تشهد صناعة النفط الصخري المزيد من المغادرين من قبل المستثمرين

توضح التطورات الأخيرة أن أنواعًا مختلفة من المستثمرين تواصل الانسحاب من صناعة الصخر الزيتي، ومن النفط والغاز على نطاق أوسع. كان المستثمرون يخرجون من الصناعة سابقًا لأنها كانت تعاني من خلال الانكماش الذي ضرب الربحية بشدة. وبالرغم من أنها أصبحت مربحة مرة أخرى، لا يزال المستثمرون ينسحبون ولكن التحركات الآن مدفوعة إلى حد كبير بتحول الطاقة والرغبة في إظهار أوراق اعتماد أكثر مراعاة للبيئة.

وفي الأسابيع الأخيرة، ارتفعت أسعار النفط والغاز، والطلب على الطاقة آخذ في الارتفاع، وهناك شهية متجددة للنفط والغاز غير الروسي في أعقاب الحرب في أوكرانيا. وستلعب كل هذه العوامل دورًا في تفكير المستثمرين أثناء النظر في مستقبل مصالحهم المتعلقة بالنفط والغاز.

عمليات التراجع الأخيرة

تتنوع أنواع اللاعبين الذين يقللون أو يتخلون عن استثماراتهم في النفط والغاز. على سبيل المثال، أعلن الصندوق المشترك للتقاعد في ولاية نيويورك في فبراير/شباط أنه “سيقيد” الاستثمارات في 21 منتجاً من منتجي الصخر الزيتي الذين قال إنهم “فشلوا في إثبات استعدادهم للانتقال إلى اقتصاد منخفض الكربون”. وقال الصندوق إنه سيقوم بتصفية أكثر من 238 مليون دولار من الأسهم العامة وسندات الدين الصادرة عن 21 شركة، والتي تشمل بعض منتجي الصخر الزيتي المستقلين الرائدين.

وفي وقت لاحق من فبراير/شباط، أفادت التقارير أن بلاكستون، أكبر مدير بديل للأصول في العالم وأحد الداعمين الرئيسيين للصخر الزيتي، أخبر العملاء أن أعمالها في مجال الأسهم الخاصة ستتوقف عن الاستثمار في التنقيب عن النفط والغاز وإنتاجهما.

ومع أن هذه الجهات الفاعلة هي أنواع مختلفة من المستثمرين، فإنها تمثل مع ذلك جزءاً من نفس الاتجاه الأوسع للتحول نحو الاستثمارات التي يُنظر إليها على أنها أكثر مراعاة للبيئة، على حساب النفط والغاز. وفي حالة الصخر الزيتي، كانت الصناعة منبوذة لفترة طويلة في أوروبا، ولكن التحديات التي تواجهها في اجتذاب التمويل في الولايات المتحدة كانت أحدث عهداً.

وقال مدير شركة Gneiss Energy الاستشارية، دوغ ريكروفت لـ Gas Outlook: “غالبًا ما يُنظر إلى الصخر الزيتي على أنه ابن عم النفط والغاز البحري” القذر “مع عنصر” ليس في فنائي الخلفي”، خاصة في أوروبا، حول الاستثمار في الإنتاج من أحواض الصخر الزيتي البرية”. “مع تنامي الضغط حول انتقال الطاقة وصافي الطموح الأوسع، ربما يكون هناك قلق من أن مصادر التمويل التقليدية لمثل هذه المشاريع قد تبدأ في النضوب. ويشكل هذا مصدر قلق خاص لرواسب النفط الصخري، والتي تعتبر تقليديًا كثيفة رأس المال”.

وأدت زيادة التركيز على التحول في مجال الطاقة إلى اعتماد وزيادة توحيد الإفصاحات المتعلقة بمخاطر تغير المناخ. على سبيل المثال، استشهدت Rycroft بفرقة العمل المعنية بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD)، التي أنشأها مجلس الاستقرار المالي (FSB) في عام 2015 لتطوير إفصاحات متسقة عن المخاطر المالية المتعلقة بالمناخ لاستخدامها من قبل الشركات والبنوك والمستثمرين.

“إن ارتفاع توقعات الإبلاغ عن المخاطر المناخية، ولا سيما التعاون التقني من أجل التنمية، لا يعني أن منتجي النفط والغاز فحسب، بل أيضاً أولئك الذين لديهم مراكز استثمارية في المنتجين، يتعرضون لمستويات متزايدة من التدقيق حول نهجهم في التعامل مع المخاطر المناخية والتخفيف من المخاطر المناخية. هذا ينطبق على صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار ودور التمويل والبنوك والأسهم الخاصة على حد سواء، ومع اعتماد المزيد من البلدان إرشادات من نوع TCFD في تقاريرها، فإن رأينا هو أن الضغط لن يسير إلا في اتجاه واحد”. “ولذلك، فإن الخيار السهل هو الخروج وقد اتخذ الكثيرون هذا الخيار السهل في السنوات القليلة الماضية.”

الأمن الطاقي

غير أن هذا الاتجاه في الاستثمارات التي تترك صناعة النفط والغاز يسهم في إثارة المخاوف بشأن الأسعار وأمن العرض.

وقال ريكروفت: “إن تدفقات رأس المال من القطاع هي في نهاية المطاف القوة الدافعة وراء أزمة أمن الطاقة اليوم”. “لقد كانت نفس القصة بالنسبة للاستثمار في القطاع النووي الأوروبي، حيث أدت المشاعر في نهاية المطاف إلى تقييد الاستثمار الضروري في توفير الطاقة الموثوقة”.

وأصبحت الشواغل المتعلقة بأمن الطاقة أكثر إلحاحا على خلفية الحرب في أوكرانيا، ومع تعهد الاتحاد الأوروبي بالتقليل بسرعة من اعتماده على النفط والغاز الروسيين. لقد دفعت الأزمة أسعار النفط والغاز القوية بالفعل إلى الارتفاع، وهذا، إلى جانب التركيز على الطاقة غير الروسية، يمكن أن يجعل المستثمرين أكثر ملاءمة للصخر الزيتي مرة أخرى.

وقال بادي كلارك، شريك في شركة المحاماة هاينز وبون لـ  Gas Outlook، إن “الاستثمار في النفط والغاز في المراحل التمهيدية سيعتمد كلياً تقريباً على توقعات المستثمرين للعائدات”. “لن أركز كثيرًا على ما يقول المستثمر أنه يبحث عنه (على سبيل المثال،” الهيدروكربونات الخضراء”) ولكن ما يفعلونه. سوف يبتعد بعض المستثمرين عن النفط والغاز لأسباب أيديولوجية طالما أن هناك أماكن أخرى لاستثمار أموالهم. لكن تخميني هو أن أكثر من 90% من المستثمرين يبحثون عن عوائد. وإذا تمكن النفط والغاز من تحقيق العوائد المستهدفة، فسوف يستثمر المستثمرون”.

وأشار كلارك إلى أن عدم الاستثمار في الصخر الزيتي على مدى السنوات الأربع الماضية أدى إلى انخفاض إمكانية الوصول إلى أجهزة الحفر والمعدات والمواد والأطقم.

وأضاف كلارك: “إنها معقدة من الناحية اللوجستية ولا أرى زيادة سريعة في الإنتاج الأمريكي بين عشية وضحاها”. “أدى الارتفاع الأخير في الأسعار إلى جعل حفر العديد من الآبار أكثر ربحية. والمفتاح هو ما إذا كان المستثمرون يعتقدون أن الأسعار المرتفعة ستصمد”.

كما يمكن أن تختلف الاستجابة بين المستثمرين حسب الموقع، من بين عوامل أخرى.

وقال ريكروفت: “يبقى أن نرى ما إذا كان المستثمرون الأوروبيون على استعداد للعودة إلى المسرحيات المحلية في ضوء الوضع الحالي لأمن الطاقة ولكن يبدو من المؤكد تقريبًا أن اللاعبين الأمريكيين بما في ذلك المستثمرين المؤسسيين والبنوك سيواصلون دعم الإنتاج المحلي من الصخر